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国金证券:给予金禾实业买入评级

发布日期:2021-09-14 10:23   来源:未知   阅读:

  2021-09-10国金证券股份有限公司杨翼荥,陈屹,王明辉对金禾实业进行研究并发布了研究报告《减糖成为饮料行业发展重点,三氯蔗糖王者风采显现大幅提升公司盈利》,本报告对金禾实业给出买入评级,其2021-09-10收盘价为42.29元。

  首届中国饮品健康论坛发布《健康中国饮料食品减糖行动白皮书( 2021)》,减糖成为饮料行业发展重点。 高糖摄入是导致糖尿病的主要原因, 2019 年全球糖尿病患者达 4.63 亿人创历史最高值, 而城市人群的游离糖摄入有42.1%来自于含糖饮料和乳饮料,“减糖”成为饮料行业发展重点。 饮料行业减糖趋势下, 9 月 3 日首届中国饮品健康论坛发布《健康中国饮料食品减糖行动白皮书( 2021)》,倡导推进饮料行业减糖,并预测我国“0 糖”饮料市场规模将在 2027 年达到 276.6 亿元,预计未来数年将保持两位数的增长。

  全球多地区和企业响应减糖政策, 中国迎接减糖大时代。 2015 年世界卫生组织在《成人和儿童糖摄入量指南》中建议把成人和儿童游离糖摄入量控制在每天总能量摄入 10%以下,最好限制 5%以下; 2019 年国务院印发健康中国行动意见, 鼓励全社会减盐减油减糖; 2021 年 1 月《深圳经济特区健康条例》倡导全社会参与减糖健康饮食行动。此外,国外几十个国家和地区征收“糖税” , 中国未来有望推行糖税。减糖趋势下,各饮料行业积极响应, 百事公司宣布减糖目标为 2025 年全球 2/3 饮料产品提供的能量每 12 盎司小于 100 卡;元气森林 2020 年销售增长 309%, 中国迎来减糖大时代。

  金禾实业三氯蔗糖行业洗牌完成,减糖趋势下预计明年三氯蔗糖量价齐升大幅提升公司盈利。 三氯蔗糖目前国内供应量约 1.3 万吨/年,经历长达 4 年的行业洗牌出清,叠加疫情加速小产能淘汰后,目前国内主要企业仅剩 4-5家, 2021 年公司在国内市占率 55%左右。 三氯蔗糖行业于今年 8 月结束洗牌阶段, 叠加主要原料 DMF 及氯化亚砜成本涨价推动, 目前三氯蔗糖价格从 20 万元/吨上涨至 27 万元/吨,我们预计 2022 年三氯蔗糖市场平均价 23万元/吨,相比 2021 年均价 20 万元/吨上涨 15%。 根据海关数据,二季度三氯蔗糖总出口量为 2654 吨,环比提升 33.57%,减糖趋势下预计公司三氯蔗糖销量继续大幅增长, 金禾实业新上年产 5000 吨三氯蔗糖装置带来成本进一步降低, 预计三氯蔗糖单个业务 2022 年给公司带来约 4 亿元净利润。

  看好公司未来凭借成本优势继续延伸产业链,业绩成长确定性强。我们前期业绩测算已经考虑三氯蔗糖量价齐升, 维持预测公司 2021-2023 年净利润9.27/11.92/13.69 亿元, 我们认为减糖趋势下公司作为甜味剂龙头具备估值溢价,上调公司目标 PE 至 25 倍,维持“买入”评级。

  证券之星估值分析提示金禾实业盈利能力较差,神鹰权威论坛更换网址,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价合理。从短期技术面看,近日消息面活跃,主力资金有大幅介入迹象,短期呈现上升趋势。澳门六合报码网,公司质地一般,市场关注意愿无明显变化。更多

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